Fichando por el enemigo

Kevin Lynch es conocido por muchas cosas en Silicon Valley. El hasta ahora jefe de los ingenieros de Adobe Systems está considerado como uno de los gurús del cloud. Pero sobre todo fue la voz más crítica con Apple, cuando la electrónica de Cupertino contaba aún con la presencia física de Steve Jobs y se opuso de lleno a usar el reproductor Flash para webs en sus dispositivos móviles, porque se comía la batería. Tim Cook le ficha ahora, cuando se debate si Apple es una compañía más de equipos o de programas. Le confía nada más y nada menos que el cargo de vicepresidente de tecnología. Al final, tras tres años de batalla, aceptó pasar a las filas del enemigo.

 

     Lynch llevaba ocho años en Adobe. La compañía acabó aceptando el HTML5. El abandono se conoció coincidiendo con la publicación de los resultados del también dueño del Photoshop. Son los primeros de su ejercicio fiscal 2013. Redujo el beneficio prácticamente por tres, a 65,1 millones de dólares, por las cargas. Los ingresos fueron de 1.010 millones. En este caso se vieron aupados por el nuevo servicio de suscripción a la "nube". Las ventas de esa división subieron un 20%, a 215,4 millones. Números mejores que las previsiones de los analistas. Un dato. El iPhone registró el pasado ejercicio 18 veces más en ventas que todo el negocio de Adobe. Lynch se equivocó. Jobs no.

 

Los reyes del efectivo

Los inversores se preguntan con insistencia, e impaciencia, qué hará Apple con la ingente masa de efectivo que acumula en balance. Son 137.000 millones de dólares a mano para gastar en lo que considere prioritario Tim Cook. Una posibilidad es elevar el dividendo. Y es precisamente la opción de que reparta más dinero entre los accionistas más fieles lo que explica en gran medida el ligero repunte de la última semana en su cotización, tras marcar un mínimo anual en los 419 dólares la unidad, lejos de los 702 dólares del máximo en septiembre. No es la única corporación no financiera que en EE UU rebosa de liquidez. El último cálculo de Moody´s eleva el total de efectivo a 1,45 billones de dólares en el ejercicio fiscal 2012, un incremento del 10% respecto a lo que tenían en 2011.

     El sector tecnológico lidera el grupo de los "reyes del efectivo", con 556.000 millones, seguido por salud y energía. Como señala la agencia de calificación del riesgo, más acumulan más crece también el dinero que tienen fuera de EE UU. En concreto, equivale al 58% del total. Para Apple, la que encabeza la lista, es el 70% de los activos que tiene en balance, lo que dicho de paso le obliga a pensarse mucho como repartir el dinero entre los accionistas para evitar tener que pagar más impuestos al Tío Sam. Le sigue en la lista Microsoft, Google, Pfizer y Cisco Systems. Las cinco primeras amasaban al cerrar sus cuentas anuales 347.000 millones, un 24% del total de la liquidez. Comparado con 2011, el incremento fue del 21%. Para estar entre las 50 empresas con más efectivo hay que disponer de 4.900 millones, casi el doble que en 2006.

Buena suerte inversor de JPMorgan

Nuevo palo para la imagen JP Morgan. Mejor dicho, dos. La Reserva Federal acaba de darle un aprobado condicional a los planes de capital que le entregó la entidad que dirige Jamie Dimon, por lo que no podrá distribuir dividendos entre los accionistas hasta que haga algunos ajuste. Lo mismo pasó con Goldman Sachs. Este es un problema subsanable. El revés más duro llegó poco después desde el Senado, en el informe de la investigación a la conocida "ballena de Londres", que ocasionó pérdidas de 6.300 millones de dólares en una cartera de derivados estructurada con deuda europea. Y lo que dice el documento no es bonito ni para la reputación de Dimon ni para la entidad en su conjunto.

     ¿Sabía la cabeza ejecutiva lo que pasaba en Londres? ¿O prefirió ocultarlo? Por lo que se desprende de la investigación, parece que fueron las dos cosas. Eso, para el inversor, no es una buena noticia. Es casi imposible saber cómo JP Morgan está manejando el riesgo y eso hace complicado el análisis de los resultados que presenta cada trimestre, por mucho que Jamie Dimon insista en las conferencias con analistas que la entidad es una "fortaleza financiera" y presuma públicamente de ser el mejor gestor del riesgo. Pero viendo la nota que le dio la Reserva Federal en las últimas pruebas de estrés, parece que hay alguna vulnerabilidad en esa afirmación. O quizás sea el primer ejemplo de que empieza a abandonarse el mantra del "demasiado grande para quebrar".

     Lo rápido que pueden cambiar las cosas. Dimon pasó de ser una de las personas más respetadas del sector financiero en Washington a una especie de diablo. El informe del comité del Senado, de unas 300 páginas, construido a partir de 90.000 documentos y dos centenares de conversaciones telefónicas, acusa al equipo de gestión de JP Morgan de haber ignorado sus propios límites a la hora de gestionar el riesgo, de manipular sus modelos y controles y de obviar las alertas internas. Pero lo más grave para el consejero delegado es cuando se dice que intentó ocultar información a los inversores y al propio Congreso. De hecho, los investigadores señalan que no pueden dar una cifra exacta de las pérdidas porque le faltan datos. Ese fondo se desmanteló hace meses.

     El senador Carl Levin, que preside el comité que realizó la investigación, tiene intención de acudir al Departamento de Justicia para que abra una investigación formal a JP Morgan. Explicó que lo decidirá tras escuchar a Ina Drew, quien fuera responsable de la división de inversión cuando se produjeron las apuestas fallidas desde la oficina en Londres. La ejecutiva dejó su cargo en mayo del año pasado, a los pocos días de que Dimon admitiera el multimillonario error. Nadie irá a la cárcel por haber metido la pata en una inversión. Para llegar a ese extremo, el regulador debería demostrar que hubo una conducta maliciosa. La acción de JP Morgan remontó un 60% desde que estalló el escándalo. 

 

Fisker contra Fisker

 

Era evidente que algo no marchaba en la cabeza ejecutiva de Fisker Automotive, el fabricante del sedan híbrido Karma. Y se produjo el desenlace. Henrik Fisker, el fundador, acaba de anunciar que renuncia a la presidencia por sus diferencias con el consejo de administración sobre la estrategia que debía seguir la compañía, que está muy necesitada de capital para poder financiar su nuevo modelo, el Atlantic. El diseñador de origen danés puso en pie la sociedad hace seis años, tras ocupar puestos de dirección en BMW, Ford Motor y Aston Martin. Su sueño se desmorona, justo cuando estaban en conversaciones con el holding chino Zhejiang Geely, el mismo que controla Volvo, para hacer una oportuna inyección de liquidez que la mantuviera con vida. El Departamento de Energía le congeló la financiación hace unos meses, porque la compañía no cumplió con los objetivos de producción. Por cierto, el vicepresidente Joe Biden anunció en 2009 que el Atlantic iba a fabricarse en una antigua planta de General Motors en Delaware. Nunca llegó a colocarse un tornillo y su suministrador de baterías, la compañía A123 Systems, se declaró el año pasado en quiebra y obligó a Fisker a suspender la producción del Karma. El azote del huracán Sandy el pasado noviembre complicó aún más las cosas, al destruir varias unidades importadas aparcadas en el puerto de Nueva Jersey. El Karma, que se fabrica en Finlandia. Nunca tuvo buenas críticas. Henrik Fisker ya renunció al puesto de consejero delegado hace un año, puesto que delegó en Tom LaSorda. En agosto asumió las riendas Tony Posawatz, uno de los padres del Chevy Volt.

Intrade echa el cerrojo

Era el portal al que solía acudir Wall Street buscando una indicación más sobre la marcha de la contienda electoral en EE UU o cualquier otro país del mundo que le interesara o fuera relevante. También era seguida por periodistas y apasionados en política para intentar anticiparse a la eventual ruptura del euro, para predecir quién será el próximo Papa o para saber sobre las opciones que tenía de prosperar una iniciativa controvertida, como la reforma sanitaria de Barack Obama. Intrade colgaba la pasada noche en su web un aviso con la suspensión inmediata su servicios de apuestas, justo tres meses después de que el regulador del mercado de futuros estadounidense iniciara una investigación por un posible fraude. Ahora la compañía habla de "nuevas circunstancias" que "podrían incluir irregularidades financieras".

     La sociedad tiene su sede en Irlanda, esa especie de paraíso fiscal en Europa hacia el que las grandes corporaciones estadounidenses dirigen las ganancias que generan sus operaciones para no tener que pagar todos los impuestos que deberían al Tío Sam. Los reguladores en EE UU ya advirtieron en noviembre que Intrade realizaba sus actividades en una zona gris entre la legislación financiera y la que regula las apuestas online. Los usuarios estadounidenses ya tenían el acceso bloqueado desde entonces. Ya fue sancionada en 2005. El portal se hizo popular no tanto porque fuera más o menos efectivo en el resultado, sino porque reflejaba en gran parte el estado de opinión general, que no siempre acierta. La nota colgada en su portal no aclara su futuro. Muchos la dan ya por muerta en sus apuestas. Por cierto, antes de cerrar daba como favorito a Papa al azrobispo Angelo Scola, con el 25% de las apuestas. 

Time Warner se parte

Otro gigante de la comunicación que decide que el negocio del papel vaya por libre. El año pasado lo hizo News Corporation de Rupert Murdoch y ahora le sigue Time Warner. El conglomerado de medios estaba buscando comprador para algunas de sus revistas. Pero la negociación con Meredith no terminó de cuajar y ahora la dirección del grupo decide poner todo el lote en un paquete único, que separa en un grupo que cotizará como una compañía independiente en Wall Street. Así busca centrar toda la carga en la división de televisión y de cine para poder crecer y, de paso, tener contentos a los inversores.

     La escisión de Time Inc., que incluye entre las revistas Time, Fortune, Sport Illustrated y People, se espera esté completada para final de año. Los números están ahí para poner la decisión en contexto. En el último ejercicio, el beneficio operativo de esta división cayó un 25% y las ventas un 7%. La negociación con Meredith se complicó por el precio, lo más importante en estas operaciones. Pero además se trataba de determinar que cabeceras se vendían y que se hacía con la deuda. La alternativa de la separación provoca que Laura Lang deje el mando de la división editorial tras poco más de un año al frente. 

El arma gana, de momento

Si se esperaba que la masacre de Newtown fuera a cambiar las cosas en EE UU, de momento los que sacan tajada son justamente los fabricantes de armas. Y como. Smith & Wesson acaba de presentar resultados. Triplicó la ganancia en el trimestre, hasta los 17,5 millones de dólares. De lado de la ventas crecieron un 40% comparadas con el mismo periodo de 2011, a 136,2 millones. La segunda compañía por capitalización bursátil del negocio revisó ademñas al alza su previsión de beneficios para 2013. Resultado también robusto para Sturm Ruger, su gran rival. Pero en su caso no refleja tanto el repunte de las ventas visto desde enero, porque cerró el trimestre en diciembre mientras que Smith & Wesson lo hizo en enero.

     La tendencia está clara. La reelección de Barack Obama como presidente el pasado noviembre alimentó el debate sobre los límites a la posesión en EE UU y la matanza en la localidad de Connecticut provocó a su vez un sentimiento de autoprotección que causó que las armerías no tuvieran material suficiente para cubrir la demanda. Walmart, uno de los principales vendedores de armamento en EE UU, ya dijo también al presentar resultados hace unas semanas que estaba teniendo problemas para hacerse con algunos modelos. No dijo cuales, aunque todo apunta a que se trata de rifles semiautomáticos y a cargadores de gran capacidad, precisamente los productos que podrían ser objeto de una futura prohibición.

"Me han despedido"

Andrew Mason, el cofundador de Groupon, ya no está al mando de la compañía. Lo más interesante en el desenlace final es la carta que mandó a los empleados, comunicándoles el cese inmediato. No tiene desperdicio. "He decidido que quiero pasar más tiempo con mi familia". Así es como lo habría hecho cualquier otro ejecutivo para justificar su salida. Pero no en su caso. "Es broma", dice, para después continuar con un rotundo "he sido despedido". En ese arrebato de sinceridad, concluye el primer párrafo admitiendo su responsabilidad por el pobre rendimiento de la sociedad, cuyo valor bursátil está por los suelos. Empezó a cotizar a 20 dólares el título. Antes del anuncio se pagaba a 4,5 la unidad. Y pide a los que hasta ahora eran sus fieles que no desaprovechen la oportunidad y rompan con los malos hábitos que llevaron a descuidar al cliente.

    Nadie duda del ingenio de Andrew Mason. Pero como gestor, no funcionó. El miércoles Groupon presentó resultados de cierre de ejercicio. El portal de ofertas diarias redujo un 82% las pérdidas, a 67 millones. Los ingresos fueron de 2.330 millones, un 45% más que en 2011. Las cuentas del cuarto trimestre, sin embargo, no cuadraban y eso fue acompañado de un desplome en su cotización del 24%. De nuevo, volvió a surgir la pregunta de si debía seguir al frente. Al final aceptó lo evidente. "Os merecéis que os den una segunda oportunidad. Un nuevo consejero delegado os la dará", afirma en la misiva. "Para los que se preocupen por mi ... voy a tomarme un tiempo para descomprimir -estoy buscando un buen centro de adelgazamiento, por si alguien tiene alguna sugerencia". No necesitará un cupón, porque se calcula se va con una compensación de unos 380 millones. Ahora, dice, utilizará la experiencia -y el dinero- para algo productivo.

     Suerte para el sucesor, porque aunque Andrew Mason da toda una lección de honestidad en su carta de despedida al admitir que es el problema, lo que dice en su carta es también una verdad a medias. La vulnerabilidad de Groupon es que fue un modelo de negocio muy fácil de replicar. El ejecutivo saliente ya advirtió antes de empezar a cotizar de lo que llamó como el "ataque de los clones". Un modelo de negocio que además alzó las espadas de sus socios, que no terminaron de atraer nuevos clientes con las ofertas como esperaban y vieron que los más leales se apuntaban a la fiebre del cupón. El sistema funcionó al inicio. Ahora hasta el restaurante de la esquina manda ofertas por email antes. Así que está por ver si su salida realmente servirá para resucitar la compañía, y no solo la acción el día después de su despido. 

Segundo mejor año para la banca

Las cuentas están echadas. El fondo de garantía de depósitos en EE UU, el organismo que hace de paraguas de la banca, acaba de publicar su informe anual sobre el estado de la industria. Las cerca de 7.000 entidades que supervisa la FDIC cerraron el ejercicio con un beneficio combinado de 141.300 millones de dólares, un 20% más que en 2011. Es el segundo mejor año desde el récord de 2006, antes de que las arterias del sector financiero empezaran a endurecerse. Del total, 34.700 millones corresponden al cuatro trimestre, lo que representa un incremento del 37% respecto al mismo periodo de 2011. Seis de cada diez entidades registraron mejoras en sus cuentas. Y a la vez van reduciendo los activos malos en balance, una tendencia que se observa desde hace 10 trimestres.

     Martin Gruenberg, presidente de la FDIC, dice mirando a la situación en 2008 y 2009 que el progreso hacia el saneamiento de la banca es considerable en EE UU. Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal, lo dijo también en su comparecencia semestral ante el Senado. Pero sigue habiendo puntos de vulnerabilidad, como mostraron los resultados de los grandes bancos. El crecimiento de los ingresos y de los préstamos sigue siendo débil cinco años después de que empezaran a aflorar los primeros síntomas de la crisis. Hay aún mucha deuda de baja calidad ensuciando los balances. La concesión de crédito sigue siendo baja. Y el riesgo de quiebra sigue siendo elevado, con 651 entidades consideradas problemáticas. El año pasado tuvieron que ser intervenidos 51 bancos. El año anterior fueron 92 entidades.

     Mejora el beneficio, en parte gracias a maniobras contables con la deuda, y también lo hacen las retribuciones en efectivo en Wall Street. El supervisor de cuentas del Estado de Nueva York acaba de publicar su informe anual sobre las remuneraciones en la industria financiera. Los bonus subieron un 8%, a cerca de 20.000 millones de dólares. Eso equivale a una media de 121.900 dólares por empleados. Thomas DiNapoli explica que este incremento se debe también en parte a que las firmas financieras elevaron las retribuciones a sus empleados anticipando un incremento en la presión fiscal este ejercicio, en el marco de las medidas para hacer frente al déficit en EE UU. La cifra sigue estando lejos en todo caso de los 34.300 millones que se repartieron antes de las crisis.

Tendencias en la NBA

Sí, también se habla de moda en la NBA. Y eso es sinónimo de negocio. Los Warriors de Oakland estrenan indumentaria esta noche ante los Spurs de San Antonio. Se trata de una nueva camiseta de mangas cortas de Adidas, bautizada como adizero NBA short sleeve uniform system. La volverán a llevar el 8 de marzo contra Houston y el 15 de marzo contra los de Chicago. Fueron precisamente los Bulls de Michael Jordan los que hace dos décadas hicieron algo parecido con los pantalones cortos y el resto de equipos siguieron la tendencia de llevarlos hasta las rodillas. Pero como sucede cuando se presenta un nuevo artilugio electrónico, en la NBA es cuestión de elegir el momento, el equipo y la ciudad adecuada para lanzar el cambio. Oakland es precisamente una de las urbes más innovadoras y jóvenes en EE UU. Lo explica Lawrence Norman, el responsable de la marca de deportiva para indumentaria de baloncesto. Los jugadores se sienten bien con ellas, eso es lo primero. Ahora queda ver esta noche cómo quedan en el parqué y que gusten a la cámara para que este matrimonio entre rendimiento y estética en la cancha convenza también a los seguidores. Lo de las mangas cortas ya se intentó con Patrick Ewing, allá por 1985. Pero como en todo, ahora hay que ganarse a los tradicionalistas.