Los países con más déficit fiscal y más endeudados de Latinoamérica

Hoy terminamos el año y acabamos con la revisión del estado de la economía latinoamericana en 2015, que había empezado hace unas semanas. Llega el turno de revisar las cuentas fiscales. Por un lado, el déficit fiscal. Por el otro, la deuda pública neta (es decir, la bruta menos los activos financieros propios). Además sumamos al análisis el resultado de cuenta corriente, es decir, la balanza del comercio y las rentas de un país, que si son deficitarias deben financiarse con ingreso de capitales. Antes las crisis latinoamericanas coincidían con el ‘rojo’ de cuenta corriente porque las caídas de los precios de las materias primas dejaban en negativo la balanza comercial. Con el tiempo la mayoría de los países ha ido financiado ese déficit con inversiones y endeudamiento externos, pero claro que estas dos fuentes de recursos se ponen en entredicho cada vez que EE UU sube sus tipos de interés y atrae los capitales que antes iban a los mercados emergentes, como está sucediendo ahora.

País	Resultado fiscal (% PBI) pronóstico 2015	Resultado fiscal (% PBI) 2014	Cuenta corriente (% PBI) pronóstico 2015
Nicaragua	-1,4	-1,2	-7,1
Guatemala	-2	-1,9	-1,2
Dominicana	-2,1	-3	-1,5
Paraguay	-2,2	-2,3	-1,2
Perú	-2,2	-0,1	-3,9
Chile	-3	-1,6	-0,6
Colombia	-3,2	-2,6	-6,1
Panamá	-3,2	-4	-8,3
Uruguay	-3,4	-3,5	-3,9
México	-3,5	-3,2	-2,6
El Salvador	-3,5	-3,4	-3
Honduras	-3,6	-4,4	-6,4
Bolivia	-4,6	-3,4	-3,8
Argentina	-5,3	-2,5	-1,7
Ecuador	-5,9	-5,4	-3
Costa Rica	-6,1	-5,7	-3,6
Venezuela	-9,4	-7,1	-2,7
Brasil	-9,5	-6,2	-3,8

Brasil, Venezuela y Costa Rica son los países que sufren los mayores niveles de déficit fiscal de la región, según un relevamiento de pronósticos para 2015 que la firma FocusEconomics elaboró entre bancos y consultoras. También Ecuador y Argentina afrontan amplios desequilibrios. Nicaragua, Guatemala y República Dominicana presentan los menores desequilibrios. ¿Qué sucedía el año pasado? Los mismos tres países lideraban en terminos de déficit, mientras que Perú, Nicaragua y Chile ofrecían los menores ‘rojos’. En el caso chileno, el Gobierno de Michelle Bachelet ha aprovechado los ahorros de los años de bonanza para contrarrestar un año de bajo crecimiento. Desde hace décadas, Chile es el único país que ahorra para hacer política contracíclica en las malas temporadas. “Este es el peor año de mis mandatos”, dijo Bachelet en referencia a lo político y a lo económico y a sus gobiernos de 2006-2010 y de 2014 en adelante. Lo que está claro es que en 2015, primer año de recesión regional desde la crisis mundial de 2009, casi todos los países empeoraron su resultado fiscal.

 

En cuanto al déficit de cuenta corriente, Panamá, Nicaragua y Honduras son los que padecerán mayores desequilibrios, según el pronóstico relevado por FocusEconomics. Los siguen Honduras, Colombia, Uruguay, Perú, Brasil y Bolivia. No por nada se han devaluado tanto este año el peso colombiano y el real brasileño. Chile, Guatemala y Paraguay han logrado los menores déficits.

País	Deuda pública neta (% del PIB) 2014
Chile	1,6
Perú	3,9
Paraguay	18
Argentina (*)	18,1
Guatemala	24,3
Ecuador	26,1
Nicaragua	28,9
Bolivia	30
Venezuela	30,3
Panamá	34,6
Colombia	35,9
Dominicana	36,4
México	36,5
Brasil	37,4
Honduras	38
Uruguay	38,9
Costa Rica	42,4
El Salvador	45,5

El Salvador, Costa Rica y Uruguay presentan los mayores niveles de deuda pública neta. Chile, Perú y Paraguay, los de menor nivel. Lo curioso es que las primas de riesgo más elevadas no corresponden a los países más endeudados sino a aquellos que los inversores consideran que tendrán más dificultades para enfrentar sus pasivos: Venezuela, Ecuador y Brasil. Como dice el profesor Oscar Ugarteche, de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM), “el índice de riesgo es un indice de percepción del probable riesgo de un impago y se construye sobre el juicio que tiene el analista de lo que le parece que le podría pasar a su sujeto analizado”.

Billetes de reales brasileños recién impresos/EFE