¿Es la deflación realmente un problema?

Por: | 16 de marzo de 2014

Deflación y recesión no tienen por qué ir de la mano. Aunque algunas teorías señalan que la reducción de precios agrava las crisis al frenar el consumo, la deflación en algunos países de la periferia de Europa puede contribuir a su recuperación. La inflación negativa en España, Grecia y Chipre facilita sus exportaciones y les permite cerrar brechas en sus cuentas corrientes.

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La deflación no ha llegado y no se la espera. La inflación baja es normal con el nivel de actividad económica existente.

Utilizar metáforas también se vale en la economía. Me gusta el planteamiento figurativo. Resulta poético entender la economía.

Una bajada de precios no siempre va acompañada de salarios reales. Podemos encontrarnos ante un exceso de capacidad que ante un incremento de la demanda por el descenso de precios sea capaz de cubrirla. Lo importante es incrementar la demanda, la oferta vendrá detrás

Si el nivel de inflación de la Zona Euro sigue por debajo del de Estados Unidos, es probable que toda ganancia en competitividad de precios se pierda en el tipo de cambio por una apreciación del euro frente al dolar y todas las divisas fijas a este.
Se le ha olvidado mencionar tres máximas de la economía: toda acción económica afecta de manera directa e indirecta al resto de la economía (por tanto ha de analizarse en su conjunto como mencionan en el resto de post), toda acción tiene dos fuerzas que se contrarrestan (como el ejemplo de la baja inflación y su efecto en los tipos de cambio), y que nada es gratis (por tanto si en este caso, supuestamente, el sector exterior sale ganado es la demanda interna la que se ve severamente perjudicada, por tanto siempre hay ganadores y perdedores).
La próxima vez un análisis más amplio no estaría de más.

Estoy sorprendido por este video; el autor dice que la deflación es buena en casos como Grecia, Chipre y España ¿le tengo que recordar el hundimiento del PIB griego o la caída del consumo y de la ocupación en el país heleno?

¿Mejoraría nuestro PIB si entrásemos en deflación? Pues me temo que no va a ser así porque eso implicaría una bajísima demanda interna y la parte que el consumo interno aporta al PIB caería.

¿Qué es eso de la inflación negativa? Que yo sepa la inflación no es otra cosa que un alza del nivel general de precios. Ahora resulta que en lugar de desinflar un globo, hay que decir que lo inflo negativamente. Que raritos son algunos.

No entiendo muy bien la manera de argumentar del autor. A la correlación entre deflación y crisis productiva se la trata como anecdótica, aun cuando las dos experiencias a las que remite son, sin duda, dos episodios de manual de crisis de demanda.
Sin embargo, hemos de creernos que la devaluación interna es beneficiosa (¿para quién?), sin que para ello sea necesario aportar evidencias empíricas. Estas parecen apuntar más bien a que las exportaciones varían más en función de la demanda agregada mundial o de la innovación/calidad que de los precios.
Omite el autor, supongo que por falta de espacio, que la bajada de precios va acompañada de una bajada de los salarios reales, con lo que el tamaño de la deuda privada con relación a la renta disponible aumenta.
Por otro lado, habrá de admitirse al menos que una inflación subyacente baja es consecuencia de una baja demanda interna. Esto implica que a) el pib está por debajo de su potencial siendo mayor el ratio deuda externa/pib y b) una baja demanda en los países deudores puede deprimir también las economías de los acreedores y, a su vez, acabar reduciendo sus importaciones.
En suma, según me parece recordar de lo leído a Paul de Grauwe, la contención de precios en los países deudores solo puede dar resultado si se siguen políticas expansivas e inflacionarias en los países acreedores y si el bce accede a devaluar el euro y a comprar bonos de los países deudores.

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