Eslovenia no es Chipre

Mercado semanal en Liubliana. / Marco Secchi (Getty Images)

Ni Chipre, ni Grecia, ni Portugal.., como apunta uno de los expertos de Economismo. Pero siguiendo la estela de anteriores rescates en la zona euro, Eslovenia se encuentra en el ojo del huracán y la presión de los mercados hace cada día más difícil la financiación del país. La opinión mayoritaria de nuestros colaboradores de esta semana --Santiago Carbó, Guillermo de la Dehesa, José Luis Martínez, Joaquín Maudos, José García Solanes y Mauro Guillén-- es que no habrá un rescate al conjunto del país del tipo de los llevados a cabo en Grecia o Irlanda, por ejemplo, sino más bien una nueva versión del rescate al sector financiero español, con ayudas a la banca. Las diferencias surgen en torno al tamaño del agujero bancario y. Aunque la conclusión del debate de esta semana va más bien en otra dirección: “¡Es la recesión, estúpido!”. Un extremo extrapolable a muchos otros países del euro.

Periodo de transición

Contenedores de mercancías en el puerto de Valparaíso en Chile. / Felipe Trueba (Efe)

El comercio mundial no levanta cabeza. La Organización Mundial del Comercio (OMC) acaba de presentar sus previsiones para este año y, por segundo ejercicio consecutivo, prevé un crecimiento del comercio menor al del PIB mundial. La OMC estima que el intercambio de bienes en el mundo aumentará en 2013 un 3,3%, una cifra pese a todo por encima del minúsculo 2% registrado en 2012. La debilidad de la economía mundial es la primera explicación que uno asocia a semejantes números, pero el análisis de los expertos de Economismo que han participado en el debate de esta semana --José Luis Martínez, José García Solanes, Juan Ramón Cuadrado y Santiago Carbó-- revela importantes tendencias de fondo que pueden provocar importantes cambios estructurales.

Los factores que citan —volatilidad de las materias primas, cambio de modelo económico en China, dificultades de financiación, entre otros— parecen apuntar que el comercio mundial se moverá en los próximos años en un escenario bien distinto del que ha impulsado su dramático crecimiento en la última década. Hasta entonces, el comercio global afronta un periodo de transición que, como todos, estará plagado de volatilidad e incógnitas.

El momento de los bancos centrales

Ben Bernanke, a la izquierda, y Mario Draghi en las reuniones del FMI de 2008. / Joshu Roberts (Reuters)

Los bancos centrales se han convertido en las estrellas económicas del momento. Fracasadas las apuestas por las políticas fiscales —de estímulo y de ajuste— como respuesta a la crisis, solo las autoridades monetarias han contado con herramientas suficientes para evitar el desastre y el caos. Sin que ello conlleve tampoco garantías de éxito en el intento de retomar el crecimiento y el empleo. El propio Paul Krugman, vecino de esta sección, señalaba recientemente en su blog que los bancos centrales de las principales economías desarrolladas se encuentran atrapadas en una trampa de liquidez que es difícil combatir.

Los expertos de Economismo reconocen el papel estelar de los bancos centrales y plantean algunos cambios necesarios en sus competencias, puestos en evidencia por la crisis. Pero el debate no avanza mucho más. Ni siquiera nuestros expertos --Santiago Carbó, José Luis Martínez, Joaquín Maudos, Miguel Angel García, José García Solanes y Juan Ramón Cuadrado-- saben qué nos deparará el futuro de esta política.

El enorme error de Chipre

Los ciudadanos chipriotas seguían haciendo cola ante los bancos esta semana. / Patrick Baz (Afp)

Uno diría que, según se van sucediendo los rescates financieros a los países en dificultades en el seno de la Unión Monetaria Europea, las autoridades comunitarias ganarían en experiencia e irían poco a poco diseñando una hoja de ruta para gestionar la ayuda a los Estados en problemas. No es así. Cada rescate parece peor gestionado que el anterior, con errores de todo tipo y cada vez mayores hasta culminar en el último, el rescate financiero a Chipre. Todos los expertos de Economismo que han participado en el debate de esta semana --José Luis Martínez, Joaquín Maudos, Guillermo de la Dehesa, Santiago Carbó, Miguel Angel García, José García Solanes y Juan Ramón Cuadrado-- critican los fallos cometidos en la gestión de este nuevo episodio de crisis, síntoma de los graves problemas que la UE sigue sin resolver. Pero discrepan de las consecuencias de esos errores.