Arma de doble filo

Representantes de la troika en una de sus últimas visitas a Lisboa / Mario Cruz (Efe)

La decisión de los Gobiernos de Portugal e Irlanda de abandonar el rescate financiero sin una línea de ayuda a la que poder recurrir en casos de problemas de financiación o turbulencias en los mercados tiene pros y contras, y así lo recuerdan los expertos de Economismo que han participado en el debate de esta semana. Todos coinciden en que, si fuera necesario, se habilitará la ayuda, y que así lo recogen los mecanismos preparados para ello. Pero a veces, como se ha visto por ejemplo con México en esta crisis y la línea preventiva que le otorgo el Fondo Monetario Internacional (FMI), su simple existencia ha disuadido de posibles ataques especulativos durante lo más duro de la crisis financiera. No es esa la vía adoptada por Europa, aunque algún economista lo aconseja en su aportación, y sin duda es una apuesta.

Al BCE le falla la sorpresa

Mario Draghi ha dejado entrever su disposición a actuar en junio. / Jasper Juinen (Bloomberg)

Intenso debate esta semana entre los expertos del blog Economismo. No por discrepar sobre si el Banco Central Europeo (BCE) actuará o no en su próxima reunión sino sobre las herramientas de la política monetaria y cambiaria y su eficacia a la hora de hacer frente a la coyuntura actual de la zona euro. Los economistas coinciden mayoritariamente en que el BCE actuará en junio aunque coinciden en que ha esperado demasiado para hacerlo y en que esa falta de sorpresa reducirá el impacto de las medidas que vaya a adoptar. A la hora de apostar por las medidas concretas, la mayoría de los expertos de Economismo cree que habrá rebaja de los tipos de interés al 0,1%; que los tipos de depósito pasarán a terreno negativo y que se impulsará una nueva subasta de liquidez ligada al crédito a las pymes. Esperaremos al 5 de junio.

¡Ojo al paro estructural!

Los mayores de 45 años tienen más difícil encontrar empleo. / S. Péres (Reuters)

No es un problema fácil de solucionar. Reducir los elevados niveles de desempleo en España van a exigir, sin duda, un crecimiento del PIB “suficiente” y medidas muy activas del Gobierno para luchar contra el paro estructural, el más difícil de reducir. Los expertos de Economismo insisten en que ese debe ser el objetivo y en que debe abrirse un diálogo franco entre gobierno, empresas y trabajadores para abordar con determinación esta ardua tarea.

Equidad sí, igualdad...

Hay que combatir la desigualdad... hasta cierto punto. Es la posición mayoritaria que no unánime de los expertos de Economismo, frente a quienes advierten de las consecuencias de futuro del fuerte incremento de la disparidad de rentas. Las recetas para acabar con la “mala” desigualdad son similares entre aquellos que muestran cierta tolerancia con la desigualdad y los que no. Solo que menos drásticas.

Mónica Melle, profesora titular de Economía Financiera de la Universidad Complutense de Madrid, asegura que la incipiente recuperación se produce a costa de un aumento importante de las desigualdades económicas, “ya que los sacrificios y la devaluación interna los están asumiendo principalmente las clases medias”. Melle considera que eso incide en el crecimiento al deprimir la demanda interna y apuesta por medidas fiscales y “predistributivas, a través, por ejemplo, del establecimiento de un ratio entre el sueldo medio de los empleados de las empresas y el sueldo de los ejecutivos de las entidades”.

 

Buen escenario, con ajustes pendientes

La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) acaba de presentar el escenario en el que se desarrollarán las pruebas de resistencia a la banca y que servirán de base para el profundo análisis que va a llevar a cabo el Banco Central Europeo (BCE) sobre las 130 mayores entidades europeas antes de asumir las labores de supervisión, en noviembre próximo. Aunque hay muchos matices en el debate de esta semana, los expertos de Economismo creen que, en general, el escenario dibujado por la EBA resulta favorable para la banca española, ayudada a su vez por un mejor escenario para la economía española. Pero los expertos recuerdan que los ajustes aún no han terminado, que la elevada tasa de paro arroja dudas sobre la evolución de la tasa de morosidad y que el fortalecimiento de las ratios de capital debe ser compatible con el fortalecimiento del crédito para financiar la recuperación. Casi nada.