Hacia un nuevo riesgo de mercado

Por: | 21 de enero de 2016

 

Como hemos señalado en otras ocasiones en este blog, no son tiempos para pensar en una estabilidad reguladora, un objetivo en sí deseable, pero que está supeditado a disponer de una buena normativa, tanto en los temas nuevos, como en la revisión de los ya existentes, como es el caso que comentamos en este post.

La semana pasada, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea publicó el nuevo tratamiento del riesgo de mercado a efectos de solvencia*, que no se aplicará hasta el 1 de enero del 2019, al margen de que, para países como España, tiene que incorporarse primero a la normativa de la Unión Europea. Esto deja tiempo suficiente para que las entidades preparen sus recursos humanos y técnicos en lo que supone una renovación total del tratamiento del riesgo.

El riesgo de mercado, introducido en el Acuerdo de Capital (Basilea I) en enero de 1996, no es sino el riesgo de pérdidas derivado de los movimientos en los precios, en principio en las posiciones en la cartera de negociación (riesgos de crédito, de tipo de interés, de diferenciales de crédito, de acciones, de cambio y de materias primas), pero en algunos casos también en la cartera de inversión (los dos últimos riesgos que acabamos de mencionar).

No es un riesgo especialmente relevante para las entidades españolas (supone en torno al 4% de los activos ponderados por riesgo, según el último Informe de Estabilidad Financiera del Banco de España), como se puede apreciar en el gráfico adjunto. Sin embargo, es un riesgo que ha sido capaz de hacer caer a alguna entidad bancaria importante, como fue el Banco Barings, que colapsó en 1995. Por tanto, es un riesgo que debe ser adecuadamente medido y controlado por las entidades que incurren en él de forma mínimamente significativa.

 

Gráfico

 

 

Resulta muy relevante que tanto su medición como su control se puedan apoyar en técnicas estadísticas y financieras, lo que explica que, desde un principio, se haya podido justificar por modelos internos desarrollados por las propias entidades, siempre con autorización de los supervisores, como alternativa a un enfoque normalizado elaborado por la regulación, que también se modifica ahora. Aunque que los modelos sufren importantes cambios (entre ellos, la métrica en que se basan), dicha alternativa no desaparece en el nuevo tratamiento.

Las técnicas, por mucha base científica y empírica que tengan, no suponen una cobertura total de ningún riesgo, especialmente en casos suficientemente extremos (lo que se suele denominar el riesgo de cola), de ahí que puedan fallar y, si lo hacen, es lógico que se proponga su revisión. Son precisamente las deficiencias observadas en el tratamiento del riesgo de mercado durante la crisis actual las que explican que se hayan introducido algunos parches al principio de la misma (en lo que se denomina Basilea 2.5) y que se haya cambiado totalmente ahora, ya en Basilea III.

El enfoque anterior se basaba en el concepto de valor en riesgo (value at risk), mediante el que se pretendía tener en cuenta el efecto instantáneo de los cambios en los precios durante un período con un cierto nivel de confianza, que se había completado con una versión estresada en Basilea 2.5. Ahora se ha introducido la insuficiencia esperada (expected shortfall, ES), que mide el riesgo de una posición considerando tanto la cuantía como la probabilidad de pérdidas por encima de un determinado nivel de confianza, con lo que se intenta capturar el citado riesgo de cola.

No sólo se revisan los enfoques para justificar los recursos propios, sino también el mismo concepto de cartera de negociación, con objeto de reducir las posibilidades de arbitraje entre carteras por las entidades con el fin de disminuir los requisitos de recursos propios. Se presumirá que forme parte de ella una lista de instrumentos, de la cual podrán apartarse las entidades, pero siempre que les autorice el supervisor. 

* En breve estará disponible en español. Recomendamos leer primero la nota explicativa que lo acompaña.

Hay 1 Comentarios

Europa, la vieja Europa, tiene a todas sus empresas, y a todos sus mercados bursatiles, ....dominados por mafias especulativas que estan haciendo el agosto hundiendo los mercados al invertir a la baja.Las empresas van a los mercados a financiarse, para de esta forma poder ampliar negocios, invertir en investigacion, invertir en expansion,empleos.....Pero estas mafias especulativas tienen a Europa arruinada, a sus empresas, a sus inversores,.....Europa esta en manos de mafias especultivas desde que comenzo la crisis, mientras EEUU, China, y las demas bolsas asiaticas han conseguido todo tipo de recor, Europa permanece en la ruina, sus empresas, sus inversores....Por tanto la mas minima noticia, sea la que sea suceda donde suceda sera argumento para justificar la actividad de estas mafias especulativas., y mantener arruinada a las empresas europeas, y a sus inversores.

Los comentarios de esta entrada están cerrados.

Finanzas a las 9

Sobre el blog

Los profesionales de Afi ofrecen un punto de vista singular sobre la actualidad del sistema financiero. En cada publicación se aborda el análisis de cuestiones ligadas al proceso de transformación del sector, a las novedades regulatorias, a la relación con la tecnología o al repaso de los fundamentos teóricos que explican las bondades de un sistema financiero sólido.

Sobre los autores

Afi

Afi es, desde 1987, una empresa líder en consultoría y formación independiente en economía, finanzas y tecnología. El rigor técnico, la innovación y la orientación al cliente son las bases de nuestra diferenciación y nos han permitido ofrecer desde 1994 formación financiera especializada a través de Afi Escuela de Finanzas.

Emilio Ontiveros Presidente de Analistas Financieros Internacionales (Afi) y de Afi Escuela de Finanzas, además de Catedrático de Economía de la Empresa de la Universidad Autónoma de Madrid. @ontiverosemilio.

Ángel Berges Vicepresidente de Analistas Financieros Internacionales (Afi) y Catedrático de Economía Financiera de la Universidad Autónoma de Madrid. @AbergesAngel.

Daniel Manzano. Socio de Afi. Presidente de Afi Inversiones Financieras Globales EAFI y de Afi Consultores de las Administraciones Públicas. @dmanzano_afi.

Iratxe Galdeano. Socia responsable del área de Seguros de Analistas Financieros Internacionales (Afi).

Esteban Sánchez Pajares. Socio del área de Servicios Financieros de Analistas Financieros Internacionales (Afi). @est_snchez.

Francisco José Valero. Socio del área de Estudios de Analistas Financieros Internacionales (Afi) y Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad Autónoma de Madrid.

Carmen López. Consultora del área de Finanzas Públicas de Analistas Financieros Internacionales (Afi). @Carmen_AFI.

Ricardo Pedraz Consultor del área de Finanzas Públicas de Analistas Financieros Internacionales (Afi). @RicardoPedraz.

Verónica López Consultora del área de Economía aplicada de Analistas Financieros Internacionales (Afi). @VLopezSabater.

Pablo Hernández Consultor del área de Economía aplicada de Analistas Financieros Internacionales (Afi). @HGPablo_I.

TWITTER

Afi Escuela de Finanzas

TWITTER

Afi Corporativo

El País

EDICIONES EL PAIS, S.L. - Miguel Yuste 40 – 28037 – Madrid [España] | Aviso Legal